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　　起头：华泰期货

　　作家： 师橙

　　阛阓要闻与要紧数据

　　期货行情：

　　2026-05-12，沪铜主力合约开于 105500元/吨，收于 106510元/吨，较前一交易日收盘1.81%，昨昼夜盘沪铜主力合约开于 107，000元/吨，收于 107，720 元/吨，较昨日午后收盘高潮0.93%。

　　现货情况：

　　据 SMM 讯，昨日早盘沪铜 2605 合约平开后区间整理，先小幅下探再探底企稳回弹，日内波动区间廓清，终盘收于 106850 元 / 吨。月差与当月入口赔本均处在固定区间，土产货电解铜产销热诚同步走弱。现货阛阓各品牌报价分化赫然，交易时段内执货商执续让利调价，不同品类铜材现货价差及成交区间各别显耀。秘鲁矿业供给隐患助推夜盘铜价走高，但末端对高价现货取舍意愿偏弱，下流刚需主导、订片面放松。相近合约交割日，月差结构下交仓意愿抬升，将为现货贴水形成解救，拘谨下行空间。

　　要紧资讯汇总：

　　中好意思方面，好意思国总统特朗普将于5月13日至15日对中国进行国是拜访，白宫公布将随特朗普一同访华的商界首级名单。在科技领域，访华好意思企代表包括特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克以及高通、好意思光等半导体企业负责东谈主；在金融领域，有花旗、高盛、黑石等华尔街巨头负责东谈主。此外，还有波音和嘉吉公司负责东谈主。好意思伊方面，伊朗已通过巴基斯坦长入东谈主向好意思方传达五项先决要求，包括完结在黎巴嫩在内各条阵线的来回、解冻伊被冻结资金、抵偿来回损失、承认伊对霍尔木兹海峡的主权。伊朗社交部发言东谈主巴加埃默示，完结战事息争除对霍尔木兹海峡的紧闭是同好意思国进行任何谈判的先决要求。经济数据方面，好意思国通胀压力重燃，进一步挤压好意思联储年内降息空间。好意思国4月CPI同比高潮3.8%，超出阛阓预期的3.7%，创2023年5月以来新高；中枢CPI同比高潮2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。

　　矿端方面，秘鲁5月11日发布动力危险迫切王法，厚爱授权国有石油公司（Petroperu）筹措总数达20亿好意思元的国度担保贷款。此举旨在确保该公司坐褥规画的连续性，防护国内燃油供应因企业财务危险而中断。把柄秘鲁临时总统何塞·巴尔卡萨签署的王法，秘鲁动力和矿业部将承担这次融资交易产生的“或有欠债”及联系财务老本，资金将由该部预算障翳。此外，政府还授权能矿部额外承担该公司最高5亿好意思元的短期或有欠债。巴尔卡萨强调，鉴于现时国际阵势导致的动力阛阓波动，这是一项旨在确保寰球碳氢化合物供应的“特殊行动”。把柄好意思国地质旁观局（USGS）最新数据，秘鲁领有环球10.2%的铜储量；3.9%的黄金储量；21.8%的白银储量；8.7%的锌储量；5.2%的铅储量及3.1%的锡储量。此外，外电5月12日音讯，解放港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）周一（5月11日）默示，仍预测印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜金矿将于2027年底前全面规复坐褥，重申上月走漏的筹划，并反驳关系复产可能拖至2028年的报谈。

　　冶真金不怕火及入口方面，安泰科追踪调研数据浮现，2026年1-4月，23家样本企业（以集团公司为统计口径）累计坐褥阴极铜427.61万吨，环球体育登录入口同比增长8.38%，其中4月份产量为105.16万吨，同比增长1.84%，环比减少3.06%。年产能领域在100万吨以上的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量277.82万吨，同比增长9.79%，4月狡计完成产量69.11万吨，同比增长5.44%，环比减少1.35%。产能领域在30≤X＜100万吨的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量90.77万吨，同比增长8.37%，4月狡计产量21.67万吨，同比减少5.10%，环比增长减少5.65%。产能领域10≤Y＜30万吨的样本企业1-4月累计完成阴极铜产量59.01万吨，同比增长2.17%，4月狡计产量14.37万吨，同比减少3.37%，环比减少7.00%。

　　消耗方面，05月12日讯，中国铜产业月度景气指数监测模子适度浮现，4月份，中国铜产业月度景气指数为43.0，较上月上升2.4个百分点，持续保执在“平淡”区间启动；先行指数为84.6，较上月上升5.1个百分点。该指数主要用于判断铜产业经济启动的改日近期变化趋势。该指数上升反应出现时国内宏不雅经济环境比拟褂讪，国际铜矿资源供应垂危，导致铜价高潮及AI算力等下流需求改善，受此影响，先行打算出现上升。一致指数为90.4，较上月上升13.1个百分点。

　　库存与仓片面，LME 仓单较前一交易日变化-1000.00吨万400000吨。SHFE 仓单较前一交易日变化470 吨至88547吨。5 月 11日国内阛阓电解铜现货库 24.26万吨，较此前一周变化 -0.89万吨。

　　战略

　　铜：严慎偏多

　　上周铜市呈现矿端执续偏紧，秘鲁动力危险使得此问题雪上加霜。需求偏淡，库存拐点初现的口头。国际矿端扰动不停，铜精矿加工费执续走低，原料解救强壮；国内精好意思铜社会库存止降转增，入口到货偏紧，废铜供需僵执、成交清淡。铜材加工与末端消耗受高铜价及淡季压制，开工大齐回落、刚需采购为主。预测周内铜价看护震憾稍稍偏强口头，价钱波动区间或在103，600元/吨至107，200元/吨。有套保需求的企业不错把柄上述区间诊疗买入与卖出套保比例。现时价钱暂时不宜过分激进地追高。

　　套利：暂缓

　　期权：卖出看跌

　　风险

　　需求规复执续不足预期

　　流动性踩踏风险

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　　投资磋贸易务阅历： 证监许可【2011】1289号

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