蔚来汽车一季度销量翻番，商量利润（非公认管帐准则）承接两个季度盈利。在原材料资本飞腾、部分同业跟进调价的布景下，李斌明确示意蔚来不主动加价，毫不为追求销量而就义利润率

文｜ 《财经》特约撰稿东谈主 王欣 赵成

5 月 21 日，蔚来汽车（09866.HK/NIO）发布 2026 年一季度事迹敷陈。数据自大，蔚来当季 Non-GAAP（非公认管帐准则）商量利润为 6680 万元；整车毛利率攀升至 18.8%，创下近四年来的最高水平。

这是蔚来自 2025 年四季度初次终了单季商量盈利之后，承接第二个季度保抓正巧，高毛利车型放量、用度管控顺利，共同鼓吹毛利率站上四年新高。

这种发挥并非只怕。蔚来汽车首创东谈主、董事长、CEO（首席彭胀官）李斌在一季度电话会上示意，中国新能源汽车市集的竞争面容，正在从早期的品牌混战阶段，渐渐转向更为明晰的品牌竞争面容。在这一进程中，蔚来被平时招供为高端品牌，并得到了公众认同。恰是这种品牌势能，让蔚来在高毛利大车计谋上有了补助点。

"就 2026 年全年而言，咱们的财务主意仍然是终了 Non-GAAP 商量利润为正。"蔚来 CFO（首席财务官）曲玉示意。

从全行业来看，2026 年一季度中国乘用车市集举座销量小幅下滑，但新能源汽车浸透率抓续提高，纯电车型增长尤为矫捷。受存储芯片、碳酸锂、铜、铝等原材料价钱无数飞腾影响，多家车企濒临资本压力，部分品牌已启动退换结尾售价或削弱促销力度。

李斌明确示意"蔚来的单车费本压力卓越 1 万元"，但蔚来弃取矜重订价策略，不主动参与价钱战，而是通过居品结构优化和供应链协同来消化资本。

有证券分析东谈主士指出，原材料资本飞腾不仅是蔚来濒临的挑战，对那些订价更低的竞争敌手而言挑战更大。

"在总共行业濒临庞杂资本压力的布景下，廉价未必能带来范围效应或资本上风。"李斌觉得，中枢零部件并不存在权贵的范围经济效应，更高的销量未必能滚动为更好的毛利率发挥。"因此，咱们将坚抓高端品牌定位，抓续为用户提供优质的阵势体验。"

大车计谋撑起盈利，毛利率创四年新高

在财务发挥方面，一季度蔚来终了营业收入 255.3 亿元，同比增长 112.2%，环比下跌 26.3%；净亏欠 3.3 亿元，同比收窄 95.08%；扣除股权激勉用度，经退换净利润（Non-GAAP）为 4350 万元，上年同时为净亏欠 62.79 亿元。一季度商量亏欠为 3.1 亿元，比赛投注(中国)官方网站上年同时为商量亏欠 64.18 亿元，扣除股权激勉用度，经退换商量利润（Non-GAAP）为 6680 万元，承接第二个季度为正。

蔚来一季度主要事迹，图源：一季度财报

这次事迹最大亮点在于毛利率的提高。其中整车毛利率达 18.8%，高于昨年同时的 10.2% 和上一季度的 18.1%，创下四年来新高；举座毛利率达 19.0%，为四年来最好水平；其他销售毛利率达 20.6%，为近四年来最高水平。

其中 ES8 的孝顺最大。"一季度高毛利车型的孝顺占比权贵提高，其中全新 ES8 一款车型对举座毛利率的孝顺就达到了 50%，且其单车毛利率已卓越 20%。"李斌在事迹电话会上理解。

蔚来 ES8，图源：企业

换言之，蔚来依旧是通过"大车计谋"终了结构性提高，以优化居品组合，用高售价、高利润的居品相识盈利基础。

2026 年一季度，蔚来累计录用新车 83465 辆，同比增长 98.3%。其中蔚来品牌录用 58543 辆，接续保抓在 30 万元以上纯电市集的当先地位；乐谈品牌录用 13339 辆；萤火虫品牌录用 11583 辆。

据先容，全新 ES8 自 2025 年 9 月下旬开启录用以来，环球体育(HQ Sports)限制 5 月 21 日已终了 10 万辆录用，在中国售价高于 40 万元的乘用车中创下录用新记录，并承接 5 个月在大型 SUV 及 40 万元以上乘用车细分市鸠合稳居第一。

"在上海、长三角地区以及中国一线城市，咱们的市集份额推行上依然卓越了传统豪华品牌燃油车的市集份额。"李斌说。

盈利的另一面是用度解决。在用度端，蔚来延续了 2025 年以来的严格管控念念路。一季度研发用度为 19 亿元，同比下跌 40.7%，环比下跌 7%；销售及一般行政用度为 35 亿元，同比下跌 20.5%，环比下跌 1.1%。

曲玉评释，用度下跌主要收获于组织优化、东谈主员资本裁汰，以及 CBU（基本商量单位）机制带来的恶果提高。现在 20 亿元的研发插足所产生的产出，约莫十分于畴昔几年 35 亿元插足的成效。

对于用度走势，曲玉绝顶指出："销售、解决用度咱们但愿占收入的比例保管在 10% 操纵。二季度新品密集上市，彭胀用度会赫然上升。但到了三四季度，大部分新品依然上市，完全金额会回落。"

智能驾驶方面也有进展。本年齿首蔚来认真推出了蔚下寰宇模子（NWM）的新版，  会通寰宇模子与闭环强化学习技能，提高全场景领航辅助（NOP）体验。上线一个季度内，城区 NOP 行驶里程环比增长 92%，智能驾驶使用时长占比提高 116%。

限制现在，基于 NWM 的智能驾驶系统已搭载于乐谈品牌的新址品上。本年 6 月，蔚来与乐谈用户将同步禁受下一版 NWM 升级。

资本压力下，新车密集登场

蔚来 ES9，图源：企业

在行业无数濒临原材料加价的布景下，蔚来展现了明确的粗疏才能。

曲玉在电话会上示意，从本岁首启动，内存芯片价钱大幅飞腾，电板主要原材料碳酸锂、镍、钴、锰价钱抓续攀升，加上整车用量较大的铜和铝等大量商品价钱同步走高。"玄虚下来，平均每辆车的资本压力卓越 1 万元，甚而更高。"

一季度，蔚来通过消化前期储备的零部件库存，在一定进度上对冲了资本飞腾的影响。面向二季度及全年，蔚来已制定系统的粗疏策略。

"咱们毫不为追求销量而就义利润率。"李斌示意，尽管资本端存在压力，蔚来给出的主意提醒为 2026 年全年 Non-GAAP 商量利润保管为正，二季度整车毛利率主意保管在 17% 至 18% 操纵。

"为达成这一主意，咱们将遴荐多项按序。一是进一步优化居品结构，加大 ES8、ES9 等高售价、高毛利居品的销售比重；二是对其他中等毛利居品，接续保抓得当的订价策略与促销政策，毫不为追求销量而就义利润率；三是与供应链伙伴详尽衔尾，鼓吹工艺矫正、恶果提高，通过交易谈判共同粗疏资本压力。"李斌说。

李斌称，蔚来品牌的平均售价达 39 万元，比良马当先约 5 万元，比奥迪当先 50%，依然初步建立了高端汽车品牌形象。乐谈品牌平均售价约 24 万元，品牌着名度正在渐渐攀升，订单滚动率高；萤火虫品牌则矜重在高端微型车市集的销冠位置。

自二季度起，翌日三大品牌已进入密集居品发布与录用周期。

字据解决层深远，新车型的上市，将为销量增长提供抓续能源。乐谈 L80 已于 5 月 15 日上市录用；全新 ES9 将于 5 月 27 日认真上市并开启录用；全新 L60 将于 5 月下旬初次亮相。下半年，蔚来还将推出全新 ES8 的五座版块。

蔚来展望二季度总录用量将在 11 万至 11.5 万辆之间，同比增长 52.7% 至 59.6%，对应的营收提醒展望在 327.8 亿至 344.4 亿元之间。

"咱们并非追求完全销量的增长，而是但愿在每个细分市集齐占据当先地位。"李斌示意，"如今，蔚来、乐谈与萤火虫三大品牌均已成就了明晰的市集定位，中枢居品在其各自细分市集的份额稳步提高。咱们对终了全年业务主意及 2026 年之后的可抓续增长充满信心。"

图源 | 企业一季度财报

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